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建筑材料行业研究周报:玻纤行业周观点更新

时间:2021-10-23 15:54 点击次数:

  本周环绕直接纱、SMC合伙纱价值周环比上升,一直看好21h2需求边际向上。玻纤粗纱价值本周环比安谧,完全交投向好,大批产物货源延续紧俏形态;8月末库存降落,一直处于史册底部场所。行业需求方面,环球进入经济苏醒周期,新能源汽车浸透率稳步晋升、风电好于前期预期、出口数目环比继续晋升,需求21年有弹性,凯时国际,长久有发展。本周泰山玻纤新修线年新增供应相对有限,且冷修压力较大,且协会指引新增产能有序扩张。咱们一直看好本轮玻纤行业高景气继续性,供应增量有限、需求侧要点眷注海表运输修复节拍及风电需求21h2改进情景;同时亲昵眷注:1)高剩余形态下企业中长久产能筹划的变革对墟市预期影响、2)能耗目标趋紧对新增产能落地发作的扰动。

  电子纱/电子布供需阶段性错配,价值高位维持较强。电子纱布链条简单,为玻纤业“皇冠明珠”,20/21年CCL企业产能扩张较前期彰着提速,电子布需求高景气,供需阶段错配重要,20岁暮以还价值迎来较大幅度上涨,近期价值高位相对安谧,总体维持较强。咱们估计供需垂危地势或延续至22年。中国巨石电子纱及电子厚布产能继续扩张,份额稳步晋升;宏和科技高端电子布身手有上风(环球第一梯队,国内独一),同时慢慢完毕高端电子纱自供,眷注黄石纱布项目投产节拍及运转后果。

  玻纤板块紧要上市公司估值正在史册底部区间(紧要上市古板玻纤企业21年PE正在15x足下),中长久代价凸显。短期预期差紧要聚焦21h2行业景气变革偏向,咱们以为21h2行业景气边际向上动能或仍较大,源于:

  1)海表需求或有彰着改进(海运垂危地势边际或缓解),2)风电需求或环比改进改进风电纱效益。标的角度,一直举荐环球龙头身分坚韧、固执促进降本/扩界限/产物布局高端化、中长久有发展的,身手上风彰着、黄石纱布项目慢慢投产、21年或迎发展拐点的(与电子团队笼络掩盖),玻纤生意能力强、隔阂效益改进/话语权慢慢晋升、叶片中长久有发展的。别的,发展性值得等候的长海股份(与化工团队笼络掩盖)、山东玻纤亦提议要点眷注。

  危险提示:玻纤新增产能投放超预期,新产能筹划超预期,下游需求低于预期(风电、汽车、电子等)。

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